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新一轮国企混改值得期待

来源：中华工商时报　点击数：582次　更新时间：2016/11/24 13:48:08

    据媒体报道，近期，国资委将召开会议通报央企改革试点情况并部署下一步工作。业内人士指出，年初国资委披露的国企“十项改革试点”落实计划时间节点临近，从近期相关部委表态来看，混改具体试点对象有望年内明确，石油天然气、铁路、军工领域的混改值得期待。
    虽然混合所有制改革并不是一件新鲜事，在上一轮改革中，已经有相当一部分国企进行了混合所有制改革，多数则直接退出了市场，成为股份制企业或民营独资企业。但是，由于改革主要局限于商业类竞争领域，对垄断领域并没有涉足，或者说涉足很浅。所以，新一轮混合所有制改革，对投资者来说还是充满期待的。
    现在的问题是，新一轮混合所有制改革，到底能够迈出多大的步伐，能在多大的范围内进行混合所有制改革，哪些企业能够进入混合所有制改革范畴，用什么样的方式进行混合所有制改革，到底是集团层面的改革还是下属子公司、子企业的改革，应当说，对股市的影响是很大的，对投资者的吸引力也是很大的。要知道，垄断领域一般都效益较好、盈利能力较强，具有很强的市场竞争力。如果能够通过吸引其他投资者，引入市场机制，这些企业的市场竞争力会更强。
    值得注意的是，中石化在进行混合所有制改革时，一个销售公司的30%股权，就吸引了1000多亿的非国有资本，可见，垄断行业推进混合所有制改革能带动多少非国有资本，又能形成多大的市场效应。更重要的，很多央企都在寻求整体上市，在推动整体上市的同时，进行混合所有制改革，对非国有资本的吸引力更大，能够形成的拉动力、带动力也更强。在这样的情况下，对投资者来说，可能带来的投资预期也是非常强烈的。
    国家发改委新闻发言人李朴民近日在新闻发布会上表示，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域选择了7家企业或项目，开展第一批混合所有制改革试点。而此前发改委也已经明确，东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶中央企业列为第一批混改试点企业。
    在这里，特别需要提醒投资者的是，新一轮的混合所有制改革，虽然都是就某个集团企业而言，但是，集团层面的直接混改，目前的可能性还不是很大，运作的难度也相对要大得多。特别要推行员工持股，就更不可能是集团层面，而只能是二三级企业，甚至二级企业推行员工持股的难度都很大。更可能的情况是，集团层面的改革以组建国有资本投资运营公司为主，在此基础上，对二三级企业、重要的业务板块等进行混合所有制改革，从而形成国资委——国有资本投资运营公司——企业的三层架构。目前正在积极推进混改的中国联通、南方电网、东方航空，采用的就是这样一种模式。按照媒体披露的信息，中国联通的改革力度可能更大一些，会不会在集团层面引进战略投资者，也值得关注。
    相对于央企的混合所有制改革，地方国企的混改力度可能要比央企更大一些，也要放得更开一些。因为，地方国企事关国计民生的企业要少一些，能够列入到垄断领域的几乎没有。既然如此，也就不可避免地应当更大力度地向非国有资本开放，吸引更多的战略投资者。因此，对投资者来说，能够想象的空间也要大得多。
    这也意味着，无论是央企还是地方国企，在新一轮混合所有制改革中，都会给投资者带来机会。只是，谁能够把握机会，就是对投资者的考验了。很显然，今年以来集团层面的整合，是对投资难以产生明显效率的，只有混改，才能给投资者带来更多机会。笔者的观点是，投资者应当更多的把眼睛盯住二、三级企业和地方国企。因为，集团层面的改革，是很难对上市公司产生明显影响的，尤其是短期内难有影响，只有二、三级企业，一旦进行混合所有制改革，就会立即对市场产生影响，从而给投资者带来机会。同时，像中石化那样以业务板块来引进战略投资者的，由于吸引了大量投资，也会对市场产生较大影响，从而给投资带来机会。
    从总体上讲，新一轮国企混改对投资者来说，是一次机会。但必须谨慎选择，切莫盲目选股，避免给自己带来损失。

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